玉米去庫存 深加工產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?/h1>

作者：中國證券報(bào) 本站發(fā)布時(shí)間：2016年12月23日 收藏

　　實(shí)行8年的玉米“臨時(shí)收儲(chǔ)”政策帶來不少問題。目前玉米庫存量高達(dá)2億噸，去庫存壓力巨大。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著玉米去庫存的持續(xù)推進(jìn)，玉米價(jià)格的低位或?qū)⒔o玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈帶來發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　資料圖

　　庫存高企價(jià)格承壓

　　目前正值北方玉米年前賣糧集中時(shí)期。不過，玉米價(jià)格持續(xù)下跌，部分地區(qū)已跌破1400元/噸。2016年，國家取消玉米臨儲(chǔ)收購，改由市場化收購定價(jià)，并由政府在成本端對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行補(bǔ)貼。政策出臺(tái)以來，玉米價(jià)格大幅下跌，由年初的1800元/噸跌至1400元/噸左右。

　　往年，為了充分消化東北和內(nèi)蒙古的玉米，國家一直對(duì)三省一區(qū)采取臨儲(chǔ)收購政策。臨儲(chǔ)政策帶來玉米的高產(chǎn)及高價(jià)，但也形成了玉米的高庫存。僅2012年-2014年，臨儲(chǔ)玉米累計(jì)收購量超過1.8億噸，而市場銷售僅為3000多萬噸，使得玉米庫存量不斷增加，同時(shí)也造成了玉米供給嚴(yán)重過剩。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出要“抓好玉米收儲(chǔ)制度改革，做好政策性糧食庫存消化工作”。2016年國家通過市場和行政兩種手段，減緩玉米庫存增加。一方面，取消玉米臨儲(chǔ)政策，玉米價(jià)格出現(xiàn)明顯調(diào)整，從而引導(dǎo)過剩產(chǎn)能的去化，供給端減少2000余萬畝玉米種植面積；另一方面，需求端則通過補(bǔ)貼等政策增加下游玉米深加工企業(yè)生產(chǎn)積極性。玉米定向銷售等手段將成為去庫存的重要手段。

　　國聯(lián)證券預(yù)計(jì)，玉米庫存消費(fèi)比有望止升，但產(chǎn)大于需的情況依然存在，去庫存仍將是2017年的重點(diǎn)。隨著玉米價(jià)格的下跌和深加工企業(yè)政策補(bǔ)貼的發(fā)放，玉米產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配隨之改變。下游深加工將受益。

　　下游產(chǎn)業(yè)鏈將受益

　　從目前情況看，玉米加工占據(jù)了玉米消費(fèi)的重要部分。玉米加工的主要產(chǎn)品包括玉米淀粉、乙醇、玉米蛋白粉、玉米干酒糟和玉米油等。2011年以后，玉米深加工行業(yè)步入“低谷”，2014年以來，深加工行業(yè)成為去庫存的重要途徑。有專家告訴中國證券報(bào)記者，未來深加工將成為玉米去庫存的主要流向。

　　玉米淀粉是玉米加工的**主要產(chǎn)品。以吉林長春地區(qū)為例，淀粉企業(yè)加工1噸玉米理論上盈利約600元。11月東北玉米深加工企業(yè)收購新產(chǎn)玉米實(shí)行獎(jiǎng)補(bǔ)的相關(guān)政策出臺(tái)后，玉米淀粉加工利潤大幅增加。如果考慮補(bǔ)貼，吉林淀粉企業(yè)加工1噸玉米的利潤將超過700元。

　　相關(guān)規(guī)劃指出，推進(jìn)先進(jìn)生物液體燃料產(chǎn)業(yè)化，著力發(fā)展新一代生物質(zhì)液體和氣體燃料，力爭在發(fā)電、供氣、供熱、燃油等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。乙醇作為重要的生物能源受到重視。對(duì)于庫存超過3年以上的陳玉米，并不適合用于飼料或玉米淀粉生產(chǎn)，發(fā)展燃料乙醇是消化這部分陳糧庫存的主要方式。

　　安信證券認(rèn)為，隨著玉米市場化定價(jià)的回歸以及國際原油價(jià)格的回升，燃料乙醇將迎來其新一輪發(fā)展高潮。《生物質(zhì)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出，到2020年，燃料乙醇將達(dá)到600萬噸產(chǎn)能。而2015年燃料乙醇產(chǎn)能僅有260萬噸。玉米占到乙醇生產(chǎn)成本約80%，隨著玉米價(jià)格的下跌，乙醇企業(yè)生產(chǎn)成本將大幅下降。

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